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通胀或在加速上行

摘要:数据显示,12月中国12月CPI同比0.2%,由降转涨,PPI同比降0.4%,降幅收窄。 方正证券表示,CPI和PPI数据表现双双超预期,CPI超预期的点是本月同比增速较前值(-0.5%)走高了0.7个百分点。PPI超预期的点是本月环比上行幅度极大,带动当月同比快速走高。 整体来看, 今年...

导读:本文转自作者爱周天下,发布时间为:2021-01-12,文章字数:1901字,收录于本网实时财经栏目里,标题为【通胀或在加速上行】。以下为精彩的内容正文,一起往下看看吧!

数据显示,12月中国12月CPI同比0.2%,由降转涨,PPI同比降0.4%,降幅收窄。

方正证券表示,CPI和PPI数据表现双双超预期,CPI超预期的点是本月同比增速较前值(-0.5%)走高了0.7个百分点。PPI超预期的点是本月环比上行幅度极大,带动当月同比快速走高。

整体来看,

今年PPI相比CPI更能反应真实通胀情况,

具体观点如下:

第一,

猪肉、蔬菜等食品需求在年末出现季节性扩张,而受冻猪肉进口管制以及冷冬因素影响,食品供给相对较弱,最终食品项价格超季节性环比上涨,12月CPI暂时止跌企稳。

第二,

最近两年猪肉价格超常异动几乎主导着CPI走势。目前生猪存栏仍在持续恢复,未来一段时间内猪肉价格同比仍在下行通道之中,CPI同比下行趋势也未结束。

第三,

2020年6月以来PPI环比改善的最大贡献分项在于采掘业和相关基本金属价格上行。采掘及基本金属相关的五类工业价格环比12月份仍在持续上行。

第四,

除了采掘和基本金属板块之外,本月PPI环比大幅扩张的一个新增贡献力量来自于能源类商品的价格上行。至此,PPI中的生产资料相关分项均表现出不同程度上涨。

第五,

随着未来全球生产和需求修复,全球贸易回归常态,通胀或加快上行。

以下是正文全文

本月CPI反弹与季节性需求扩张和临时供给收缩有关

12月CPI短暂性企稳,直接贡献因素在于食品价格环比反弹。11月食品项环比增速2.8%,显著高于前值(-2.4%),同时也是过去10年以来同期最高环比。

12月强势的食品价格环比主要还是与近期各地收紧冻猪肉进口有关,而年末肉类食品价格本就有季节性上翘特征,临时性的供给收紧带来的环比价格反弹幅度较高。数据上看到本月生猪价格同比降幅从-12.5回升至-1.3,是近9月以来首次企稳。蔬菜、鲜果的价格环比上行道理与猪肉类似,同样是季节性的需求扩张赶上冷冬供给相对不足。

CPI同比下行趋势并不因为本月反弹而终止

12月核心通胀0.4%,基本延续7月以来平稳格局(7月至11月核心通胀稳定在0.5%),在猪肉价格回归到正常水平之前,CPI方向上或许依然取决于食品项价格趋势。

自猪肉供给增扩以来,猪肉价格同比持续走低。CPI随之从2020年1月的5.4%高点一路下行至2020年11月的-0.5%。目前生猪养殖利润较高,生猪存栏仍在持续恢复,猪肉供给将趋势扩大。所以未来一段时间内猪肉价格同比仍在下行通道之中,这也意味着CPI同比下行趋势也未结束。

1月8日以来生猪期货上市首日跌停,侧面印证市场参与者对于生猪价格下行预期。

12月采掘和基本金属涨价对PPI的驱动力仍在

今年6月以来PPI环比改善的最大贡献分项在于采掘业和相关基本金属的上行。按工业分类,上游采选中的煤炭开采、黑色金属采矿、有色金属采矿,偏中游的黑色金属冶炼、有色金属冶炼,这些分项环比表现非常强劲。

原因比较简单,这些板块的需求主要落在中国生产,受益于本轮疫情冲击下中国生产独秀;而在供给层面,这些板块经历之前产能出清,库存较薄,一旦偶然性供给条件约束,则价格快速上行。

今年下半年以来上述五类细分工业品价格显著高于PPI,是生产价格同比改善的主要驱动力量。12月上述五类工业细分价格仍在上行。作为微观印证,螺纹、热卷、铜、平板玻璃分别在12月份上行了7.1%、14.6%、5.4%、12.6%。

12月PPI快速上行背后是生产分项几乎全面涨价

12月PPI环比1.1%,是近10年以来次高水平,仅次于2016年12月的1.6%。大幅上行的环比带动PPI同比快速扩张,本月PPI同比-0.4%,较前月走高1.1个百分点。

除了采掘和基本金属板块之外,本月PPI环比大幅扩张的一个新增贡献力量来自于能源相关行业的带动。煤炭采选业、石油和天然气采选业、石油煤炭及其他燃料加工业、化学原料及化学制品业、燃气的生产和供应业的PPI当月环比增速分别上行3.5、7.9、5.3、2.3、4.1个百分点。而能源类商品的价格上行,主因是寒冷天气及通胀预期上行。

微观商品层面,以煤炭、汽柴油、LNG(液化天然气)为主的能源类商品价格在12月均出现大幅上涨。同时,在当前与原油价格联系相对较为紧密的甲醇、PTA12月也分别上涨了12.9%和10.9%。

与原油系价格上涨相呼应,本月CPI中的“交通工具用燃料”环比快速走高,从11月的-0.3%提升至12月的5.1%,显著强于季节性表现。

至此不难发现,PPI生产资料相关分项均表现出不同程度上涨。随着未来全球生产和需求修复,全球贸易回归常态,石油价格或进一步抬升,通胀上行或将加快。


以上就是2021-01-12整理的全部内容,如果想要获取更多最新的股票消息,欢迎关注股票行情网实时动态,更多精彩内容等着您!

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