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人民币即期汇率波动的原因是什么?两大原因说明

摘要:今天为大家介绍人民币即期汇率方面的内容,最近的一段时间内,投资外汇的人会发现人民币即期汇率的波动幅度的比较大,到底为什么会这样了,其实这个都是有原因的! 这里面主要有两个原因: 一是在岸人民币市...

今天为大家介绍人民币即期汇率方面的内容,最近的一段时间内,投资外汇的人会发现人民币即期汇率的波动幅度的比较大,到底为什么会这样了,其实这个都是有原因的!

人民币即期汇率波动.jpg

  这里面主要有两个原因:

  一是在岸人民币市场是一个实盘为主的市场,影响市场走势的大额交易不一定带有强烈的主观情绪因素:

  在我国,商业银行主要进行的是代客交易,即代理企业和居民个人进行有实需背景的外汇交易。虽然看上去每天银行间市场机构与机构之间的交易很频繁,但如果没有企业和个人的实际需求,国内金融机构真正出于低买高卖的投机动机自主进行的交易较少。

  但由于企业和个人客户的外汇交易需要实需背景,这使得很多交易虽然能够严重影响汇率走势,但是交易的发起却不一定建立在客户对未来人民币升贬值有倾向性判断的基础之上。简单说就是:很多交易与市场情绪无关。

  举例而言,在一个实盘交易为主的市场上,经常会有一些大企业必须在某些交易日进行结售汇操作,以满足其企业运营的客观需求,这时外汇市场很容易因这一笔较大的交易需求而打破此前的均衡状态,即期汇率随即进行迅速调整。

所以虽然有时人民币突然升值,但可能仅仅是恰好有一家或几家较大的出口企业必须当天进行大额结汇而已,和市场的多空情绪并无必然联系。

  再举一个例子,在人民币单边升值阶段,国内企业借了大量的海外贷款,而且在国内结汇后并未采用远期购汇合约等衍生金融工具对冲未来偿还贷款时的汇率风险。在人民币结束单边升值行情之后,所有未进行风险对冲的外币贷款均面临巨大的汇率风险,

  二是必须考虑央行调控市场情绪的因素:

  央行既是外汇市场的监管者也是市场交易的参与者,在有央行参与的情况下,汇率的涨跌是否代表多空情绪的变化就更加难以判断了。

  首先强调一点,在有管理的浮动汇率制度下,央行对市场进行干预是有法理依据的,也是很正常的行为,不值得大惊小怪。在央行入市的情况下,即使一个月内每一天结售汇都是逆差,人民币照样可以升值;反过来也一样,即使每一天结售汇都是顺差,人民币照样可以贬值。

  春节之后,央行对人民币投机势力的口头警告趋于严厉,希望抑制贬值预期的态度十分明显,这是节后人民币升值不可忽视的原因。但扣除央行因素之外,市场总体情绪究竟是多头占优还是空头占优就很难讲了。

  总体而言,仅凭节后人民币升值是不能得出人民币空头退却的结论的。笔者在前期文章中曾经指出,只有银行代客结售汇持续恢复顺差,才能得出人民币多头情绪重新主导市场的结论,其他的指标可能都不靠谱儿。更多汇率走势方面的内容尽在本网。

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