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新三板精选层打新规则是怎样的?打新注意事项和收益测算

摘要:精选层股票公开发行主要有三种方式,分别是询价发行、合格投资者网上竞价发行和直接定价发行。 三种方式各有特点:询价发行网上网下同时进行,价格根据网下询价结果确定,适用于二级市场活跃度较低的企业...

  精选层股票公开发行主要有三种方式,分别是询价发行、合格投资者网上竞价发行和直接定价发行。

  三种方式各有特点:询价发行网上网下同时进行,价格根据网下询价结果确定,适用于二级市场活跃度较低的企业,以期借助专业投资者对股票合理定价;竞价发行全部向网上投资者发行,价格根据竞价结果确定,适用于二级市场活跃度较高,可比公司较少的企业;定价发行同样面向网上投资者,价格由发行人和承销商事先确定,适用于二级市场活跃度较高,可比公司较多的企业,发行成本较低。

  询价发行是目前精选层定价的主流,截止6月29日,披露发行方式的12家精选层企业均采取询价发行,主要由于询价发行可以借助网下专业投资者对股票进行合理定价,有助于精选层企业在二级市场获得更加合理的估值水平。

  此外,新三板精选层公开发行还设置了战略投资者配售和超额配售制度,有利于企业长期发展和维护二级市场股价稳定性。

  精选层打新注意事项

  精选层打新可以通过网下申购、网上申购和战略投资者配售三种方式参与。

  网下打新:认定门槛较高,适合专业投资者参与;需要精准报价,提供有效报价的网下投资者方可参与申购;网下投资者应提前准备好申购资金并及时参与申购,避免因为弃购影响后续参与其他板块打新。

  网上打新:网上打新配售原则为比例分配,不足100股部分按时间优先原则依次配售,精选层网上打新应该尽早申购,争取靠前顺位;集中资金申购看好的新股,减少造成获得分配较少甚至没有分配的可能性;申购时需全额缴付申购资金,投资者应提前准备好打新资金。

  战略投资者配售:使用自有资金,股票持有期限应当不少于6个月,适合大资金长期投资者参与,可以伴随企业成长获取超额收益。

  精选层打新收益测算

  精选层企业市值较小且公开发行比例较低,发行后如有大规模资金参与,二级市场股价有望快速提升,同时精选层企业转板上市预期有望带来估值提升。参考科创板推进速度,预计精选层挂牌企业在未来一年内有望超过100家,目前精选层每批次发行企业数量在1-3家,我们假设平均每批次发行企业2家,预计未来一年将发行50批次。考虑到精选层公开发行特点及流动性因素,结合创业板初期和科创板股票上市首日表现,我们假设中性条件下精选层股票挂牌首日涨幅为50%。在中性情况下,精选层网下投资者单批次配售比例为0.48%,单批次打新收益率为0.24%,打新年化收益率约为12%;网上投资者单批次配售比例为0.178%,单批次打新收益率为0.089%,打新年化收益率约为4.5%。

  风险提示:政策进度及效果不及预期;市场表现不及预期

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