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基金是什么?并购基金又是什么意思

摘要:基金是什么?并购基金又是什么意思? 所谓基金就是集合大家的钱放在一起用,并且只用于一个特殊的目的。然后按照这个特殊的目的,给不同的基金起不同的名字,比如是专门用于投资...

导读:本文转自作者仁达天下,发布时间为:2020-09-17,文章字数:2738字,收录于本网基金知识栏目里,标题为《基金是什么?并购基金又是什么意思》。以下为精彩的内容正文,一起往下看看吧!

基金是什么?并购基金又是什么意思?

所谓基金就是集合大家的钱放在一起用,并且只用于一个特殊的目的。然后按照这个特殊的目的,给不同的基金起不同的名字,比如是专门用于投资房地产,就叫房地产基金,比如专门用于投资股票,就叫股票基金。所以,并购基金就是专门用于企业并购的。

比如两家企业都认为合并在一起比较好,但是其中一家企业不想再干了,希望把自己的资产卖给对方,对方虽然也想收购,却没有资金实力,那么想要继续干下去并收购对方的那个企业,就可以寻找并购基金的支持,让并购基金把不想干的企业买下来,折成股权给并购基金持有,然后在并购基金管理人的支持下,把企业做大做强,之后并购基金可以将所持有的股权转让给其他人,变现后的资金再用于其它企业间的并购。

一、什么是并购基金?

并购基金(Buyout Fund),其实是私募股权投资基金的一个重要分支,该基金专注于企业的并购业务,获得标的企业的控制权,然后通过重组、改造和经营,实现企业上市或出售给别人,以此获得丰厚的回报。

换个角度来说,并购基金,也是私募基金的一种而已。而并购是基金的形容词,是推动产业整合与转型升级的重要资本运作方式,属于欧美的主要基金形式。简单来说可以解释为用于收购资产标的的基金,通常情况下会加入杠杆,控制企业的控制权之后,在通过职业经理人对其一系列的整合、优化、重组、经营,提升市场价值,公司业绩改善了之后,通过上市,或者由上市公或者被并购的方式退出所持有的股份,实现资本增值。

二、目前国内并购基金的状况

2016年,中国资本市场并购基金突现井喷式增长,而民营企业更加成为了,并购基金发展的主要推动力量。

并购基金早诞生于美国第三次并购浪潮(1965-1969年),时至今日,它依然是欧美并购市场的宠儿。由于我国并购基金发展较晚,**支并购基金弘毅投资是在2003年才成立。不过,截至2016年6月,我国已设立466支并购基金。整体来看,我国并购基金市场呈现出直线上升的趋势。但其在并购中的运用依然较少,可也说明未来并购基金具有很大的发展空间。

并购基金的主流模式

实际上,并购基金的模式,可以把它总结为三种模式:

**种:做老大

经常我们说的,就是做产业并购和整合,那么怎么样去做产业整合?除了PE以外,上市公司无疑是好的资本对接平台。事实上,并购在很多年以前就有,包括我们原来著名的某系,实际上他们很多年以前就是做这种事情。比如说控股了一些上市公司,围绕某些产业来去做并购,所以**种模式就是“做老大”的模式。简单地来说,就是控股上市公司,然后以上市公司为平台进行产业的并购和整合,不断的进行产业的深度或者产业宽度的整合,把一个市值比较小的一个公司做大。

从目前并购来看,大家都会看到很多例子,尤其很多优秀的公司,比如B上市公司、C上市公司等一些就是上市30多亿,通过不断的去并购,它的业务主业发生很大的改变。比如说B上市公司,它原来是一个TMT行业的小的上市公司,这种上市公司也就是二三十亿的市值,通过不断并购,还有业务量的不断扩大,迅速变成了200多亿的上市公司。所以,**种模式就是自己来做老大,控制一些上市公司,然后进行一些产业的并购。

第二种:参股上市公司

通过并购基金可以和上市公司绑成一个利益共同体,大家工作的一致性更高,这个参股的过程中可能会参多一点、参的少一点。市场知名的D股权投资基金也是,平时经常和他们的E总他来讨论一些并购,讲一些课,D股权投资基金经常说他们做“小三”的。因为D股权投资基金它是一个全民营的企业,然后他的资金基本上是来自于社会,那么他服务的上市公司又非常多,大家经常会看到他和上市公司成立并购基金的一些公告。受制于此,他们为什么讲自己是“小三”呢?就是他参股的股份不一定太高,大家都知道举牌5%以后,退出要五个月。他很多时候可能举牌的大多数都是在5个点以下,这样可以实现并购了以后顺利退出的情况。

另外,毕竟后并购完了想退出的时候,如果占的股份比例越大,实际上退出也越不容易。但是作为长期股权投资基金来讲,因为重点服务于具有长期资本运营目标的上市公司,所以参股的比例是比较大一点的,有可能就会做成二股东,甚至是大股东这样一个形式。

第三种:联合上市公司做一些投资并购

就是基本上是为了这个上市公司来选择一些目标的公司,PE基金投进去以后,然后装到上市公司。或者这个项目发展得非常好,它可以*立IPO,就让它*立的去IPO了。在这个过程总,PE基金需要完成非常专业的工作,比如并购标的的运营管理的规范化、主营业务的重新梳理等。

并购基金一般有以下特点:

1. 在资金募集上,主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集, 它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。另外在投资方式上也是以私募形式进行,绝少涉及公开市场的操作,一般无需披露交易细节

2. 多采取权益型投资方式,绝少涉及债权投资。PE投资机构也因此对被投资企业的决策管理享有一定的表决权。反映在投资工具。

3. 一般投资于私有公司即非上市企业,绝少投资已公开发行公司,不会涉及到要约收购义务。

4. 比较偏向于已形成一定规模和产生稳定现金流的成形企业 ,这一点与VC有明显区别。

5. 投资期限较长,一般可达3至5年或更长,属于中长期投资。

6. 流动性差,没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易。

7. 资金来源广泛,如富有的个人、风险基金、杠杆并购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等。

8. PE投资机构多采取有限合伙制,这种企业组织形式有很好的投资管理效率,并避免了双重征税的弊端。

9. 投资退出渠道多样化,有IPO、售出(TRADE SALE) 、兼并收购(M&A)、标的公司管理层回购等等。

并购基金,是专注于对目标企业进行并购的基金,其投资手法是,通过收购目标企业股权,获得对目标企业的控制权,然后对其进行一定的重组改造,持有一定时期后再出售。并购基金是PE中的“高端”,如果说成长型PE基金是“伴大款”式的“锦上添花”,那么并购型PE基金则是“输出管理”式的“点石成金”。并购基金是私募股权基金中非常重要的组成部分,一般要占整个私募股权基金募集与管理规模的60%-70%,在私募股权基金中占有非常重要的地位。

并购基金与其他类型投资的不同表现在,风险投资主要投资于创业型企业,并购基金选择的对象是成熟企业;其他私募股权投资对企业控制权无兴趣,而并购基金意在获得目标企业的控制权。

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