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指数基金估值有什么用?指数基金估值评估方法

摘要:对于A股整体市场的估值,我们可以用两个指标评估。**个为中证全指指数的估值,中证全指作为代表沪深全市场的指数目前市盈率估值为20.05,市净率估值为2.08,计算目前估值在2011-20...

导读:本文转自作者割肉荣,发布时间为:2020-09-17,文章字数:2311字,收录于本网基金知识栏目里,标题为《指数基金估值有什么用?指数基金估值评估方法》。以下为精彩的内容正文,一起往下看看吧!

对于A股整体市场的估值,我们可以用两个指标评估。**个为中证全指指数的估值,中证全指作为代表沪深全市场的指数目前市盈率估值为20.05,市净率估值为2.08,计算目前估值在2011-2017年时间范围内所处的估值位置,市盈率估值历史估值百分位为76.3%,市净率历史估值百分位为76.4%,说明目前A股整体估值合理偏高。

  另外一个评估市场整体估值的指标为沪深股市总市值与GDP值之比例,这个指标被称为巴菲特指标,他曾经说过一国股市市值与GDP值之比一般不超过100%。根据对历史数据的统计,2007年、2015年股市高点时,这个值都曾经超过100%。2017年8月25日沪深股市总市值55.445万亿元,与2016年GDP值74.4万亿元之比例为74.51%。2017年中国GDP预测增速为6.5%,则目前沪深股市总市值与2017年预测GDP值之比为69.96%。根据这个指标看A股目前估值合理。

  对于各指数的估值可根据下列指标进行评估:

  1. 滚动市盈率:股价/近四个季度财报的净利润

  2. 市净率:股价/净资产

  3. 历史估值分位:估值时间范围内的估值数据按百分比排名(percentrank),数值越小,表示当前估值居于历史估值低位。(需要注意估值时间范围,时间范围太短的比如低于五年的数据参考价值不大)

  4. PEG:衡量指数成长性的指标 为市盈率与指数近三年的年均净利润增速之比值(通常用来衡量消费、医药等成长性指数)

  5. 盈利收益率=净利润/股价(通常用来衡量上证50、恒生国企、恒生指数等周期性大盘股指数)

  价值投资鼻祖、巴菲特的老师格雷厄姆盈利收益率法买入标准:

  盈利收益率大于10%

  盈利收益率大于两倍国债收益率

  6. 净资产收益率=净利润/净资产

  根据这些指标综合评估之后,对目前A股主要指数的评估结果如下表,其中中证200指数低估,中证白酒食品饮料指数高估,其余的指数估值合理。

  指数基金定投哪个好?

  从基金费率分析

  基金的费率由申购费、赎回费、管理费、托管费组成,在基金费率中申购费讲究大,凡是有后端收费的都应作为重点考虑。

  从基金公司实力及影响力分析

  基金的长期业绩往往跟公司的研发实力密切相关,虽然指数型基金不像主动型基金对人的依赖那么大,但选择大型基金公司还是要稳妥一些。

  从仓位分析

  指数型基金的特点是高仓位,虽然在市场下跌时可能会输给大多数主动型基金,但市场上涨时往往也是大的受益者,所以要看其合同规定的股票持仓比例。

  从分红情况分析

  基金定投因为具有复利效应,所以才能取得较好地预期年化收益,而经常分红的公司其复利效应会更明显。

  从跟踪偏离度分析

  判断指数基金的业绩优劣不能仅看其增长率,而更多的应注重其与基准比较指数的偏离度,偏离度越小,说明基金管理的越好。

  1、从逻辑上推理:指数的估值,应该和指数的编制方式一致,如果指数是加权,应该用加权方式计算估值,同样,如果指数是等权,应该用等权方式计算估值。

  2、从历史数据验证:有效的估值,应该和指数的历史走势匹配,否则再合逻辑也难有大用。

  另外,对于指数中成分股所分布的不同行业或者股票特性,可用来划分估值指标的使用。通常我们会接触到PE、PEG、PB等一些指标。以下按照行业以及股票特性来简单介绍目前市场常见的估值指标,当然,实际应用时需用多种指标综合研判:

  在中国市场上,成长股,创业板公司一般成长空间比较大,投资者看中公司的未来,价格相对于盈利能力波动大,所以一般采用市盈率来对该类股票估值。例如TMT、通讯、传媒行业,基本采用PE来衡量估值的较多,PB不太多被使用,因为对于成长股公司,其价值是在于其本身的技术、开发人员身上,而不是电脑等一系列资产上面,所以这些轻资产公司PB高可能是可以被接受的,所以对于一些服务型的公司PB估值法也不太实用。但是,对于成长股而言,单单看PE是有局限性的,所以市场往往会再参考PEG,来看看公司相对于成长性的比例,如电子、通讯、计算机、新能源等等,该指标也是彼得林奇经常使用的数据之一。

  蓝筹一般都是市值较大的公司,流通性也会比较好,盈利稳定,可采用市盈率进行估值,参考其他指标,并且,这样的指数市盈率一般会比较低,比如上证 50 市盈率 11 倍左右。

  周期行业,如钢铁、煤炭、有色、石油、化工等行业盈利受经济影响波动很大,市盈率往往波动也很大,可能并不仅仅适用市盈率来估值。例如煤炭行业,公司每年会出产定量的煤炭,盈利是随着其价格的波动而波动的,并不是仅仅看公司未来的成长性,所以通常会更关注PB来进行估值。相应的抗周期行业,比如消费类、医药类,盈利比较稳定,可以用市盈率来衡量。

  金融行业:一般的金融企业常采用PB估值法,而主要不是PE,主要原因在于金融行业更多地采用了资产负债表观下的会计计量理念,其财务报告数据相比其他的行业更能反映经营情况,因此行业普遍以净资产为衡量基准,以衡量其所有者权益的价值,再参考其他指标。其中,保险行业除了看PE以外可能还会关注PEV。

  公共事业行业:机场股、高速股、铁路股、港头股、水电股等,盈利相对稳定。这些股票盈利趋向于稳定,较适合用市盈率估值。

  消费行业:如属于进入成熟期的盈利稳定的行业,部分的消费股类似家用电器、食品饮料、或者以租金为商业模式的地产股等它们的盈利也比较稳定,采用PE较多,关注成长性盈利能力多一些。

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