摘要：【【机构研报】这家军工新材料巨头迎来最好三年，2021年起募投项目陆续出产值利润】①军品型号进入大批量生产，这家新材料巨头迎来最好三年，2021 年起募投项目陆续出产 值利润；②钢结构龙头四季度订单饱和，12 月产量首次超过 30 万吨，提前实现公司制定的 日产万吨的目...
①军品型号进入大批量生产，这家新材料巨头迎来最好三年，2021 年起募投项目陆续出产 值利润；②钢结构龙头四季度订单饱和，12 月产量首次超过 30 万吨，提前实现公司制定的 日产万吨的目标。调研要点：①楚江新材：军品型号进入大批量生产，这家新材料巨头迎来最好三年，2021 年 起募投项目陆续出产值利润；②鸿路钢构：钢结构龙头四季度订单饱和，12 月产量首次超 过 30 万吨，提前实现公司制定的日产万吨的目标；③风险提示：调研内容仅为机构与上市 公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。
公司一
楚江新材于 1 月 5 日接待东方证券、华夏基金电话调研，公司子公司天鸟高新的产品主要 是用在导弹和军用飞机上，具体应用在导弹型号的耐烧蚀部分（碳碳复合材料）的喷管、喉 衬、弹头帽等结构件以及军用飞机的碳刹车盘预制件。
通过并购，近几年天鸟高新的利润在不断增长，从 6000 万到 2019 年的 1.1 个亿，2020 年 也将继续保持高增长，背后的原因就是军品由做列装的型号进入了大批量的生产，而且未来 的量会更大。天鸟高新目前主要是产能供不上，2019 年重组募集资金到账后，公司加快对 募投项目的建设，未来的增量应该是目前两个天鸟的体量。预计 2021 年、2022 年募投项目 都会陆续的出产值、出利润，到 2022 年底，工厂会全部建成，到 2023 年底，可以达产，所 以这三年对天鸟来说，既有订单，又有产能，正处在一个最好的阶段。
天鸟高新新工厂正在建，产能也会逐步释放，保守估计将每年保持着 30%以上的增速。天鸟 高新从 1997 年就开始进入军工行业且一直做军工，做碳纤维，石英纤维，包括现在还有碳 化硅纤维，它一直是一个做高端纤维编织设计的企业，这是一个将工艺技术和装备技术结合， 经过不断研发，跟着型号不断地预研、升级，靠需求牵引和技术推动，长期积累形成的一个 过程，所以天鸟在国内是不可替代的。随着新产能的投产，量的提升，利润也会释放出来。
公司二
鸿路钢构于 1 月 4 日接待国盛证券独家调研，国内钢结构需求量将保持稳定快速发展，我 国的钢结构需求量平均增速达到 10-20%左右，随着环保政策的不断深入，绿色环保的钢结 构需求量将保持持续的快速增长。
公司认为钢结构的需求量在未来几年将出现快速增长的态势，钢结构项目特点也将由小而散 向大而精方向发展，公司作为钢结构加工的龙头企业，必将发挥更重要的作用，近几年来的 订单都非常充足，近二年公司承接的石化行业、高层建筑、大型厂房等比较多。
公司 2021 年产能将达到 450 万吨，四季度订单饱和，生产有序，产量增速较快。公司 12 月 份钢结构产量首次超过了 30 万吨，提前实现公司制定的日产万吨的目标。
风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司 公告和分析师公开报告为准。
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